part1 재무관리의 기초개념
Chapter
01 재무관리의 개요 ............................................................................ 2
제1절 주식회사 ................................................................................... 2
1. 소유와 경영의 분리 / 3
2. 출자자의 유한책임 / 4
3. 자본의 증권화 / 4
제2절 재무관리자 및 재무관리의 목표 ............................................... 4
1. 재무관리자 / 4
2. 재무관리의 목표 / 5
요점정리 7
연습문제 8
Chapter
02 화폐의 시간가치 ........................................................................... 10
제1절 현재가치와 미래가치 ...............................................................10
1. 화폐의 시간가치 / 10
2. 미래가치 / 11
3. 현재가치 / 13
제2절 영구연금 ..................................................................................14
제3절 연금의 현재가치와 연금의 미래가치 ......................................15
1. 연금의 현재가치 / 15
2. 연금의 미래가치 / 17
제4절 복리기간과 연실효이자율 .......................................................19
요점정리 23
연습문제 25
Chapter
03 재무제표 및 재무분석 ................................................................... 29
제1절 재무제표 ..................................................................................29
제2절 재무분석 ..................................................................................33
1. 수익성분석 / 34
(1) 총자산순이익률 34
(2) 자기자본순이익률 35
(3) 매출액순이익률 36
2. 성장성분석 / 36
(1) 매출액증가율 36
(2) 총자산증가율 37
(3) 순이익증가율 37
3. 활동성분석 / 38
(1) 매출채권회전율 38
(2) 재고자산회전율 39
(3) 유형자산회전율 40
(4) 총자산회전율 41
4. 유동성분석 / 42
(1) 유동비율 42
(2) 당좌비율 42
(3) 순운전자본구성비율 43
5. 레버리지분석 / 44
(1) 부채비율 44
(2) 자기자본비율 44
(3) 이자보상비율 45
(4) 비유동비율 45
(5) 비유동장기적합률 46
6. 시장가치분석 / 46
(1) 주가수익비율 46
(2) 주가장부가비율 47
요점정리 48
연습문제 51

part2 가치평가와 투자결정
Chapter
04 자본예산: 투자결정기준 ............................................................... 58
제1절 자본예산의 개요 ......................................................................58
제2절 투자결정기준 ...........................................................................59
1. 순현가법 / 59
(1) 순현가법의 의의 59
(2) 순현가법의 평가기준 60
(3) 순현가법의 특징 61
2. 내부수익률법 / 63
(1) 내부수익률의 의의 63
(2) 내부수익률의 평가기준 65
(3) 내부수익률의 장점 66
(4) 내부수익률의 단점 66
3. 수익성지수법 / 70
(1) 수익성지수의 의의 70
(2) 수익성지수의 평가기준 70
(3) 수익성지수의 장점 70
(4) 수익성지수의 단점 71
4. 회수기간법 / 72
(1) 회수기간법의 의의 72
(2) 회수기간법의 평가기준 73
(3) 회수기간법의 장점 74
(4) 회수기간법의 단점 74
5. 평균회계이익률법 / 74
(1) 평균회계이익률법의 의의 74
(2) 평균회계이익률법의 평가기준 75
(3) 평균회계이익률법의 장점 76
(4) 평균회계이익률법의 단점 76
요점정리 77
연습문제 80
Chapter
05 자본예산: 투자의사결정 ............................................................... 86
제1절 현금흐름 추정 ..........................................................................86
1. 현금흐름 추정시 고려사항 / 87
2. 현금흐름의 추정 / 89
(1) 최초투자시의 현금흐름 89
(2) 투자기간중의 현금흐름 89
(3) 투자종료시점의 현금흐름 91
제2절 투자기간이 다른 경우의 자본예산 ..........................................93
1. 반복투자가 불가능한 투자안 / 93
2. 반복투자가 가능한 투자안 / 94
제3절 자본제약하의 자본예산 ...........................................................96
요점정리 98
연습문제 100
Chapter
06 불확실성하의 투자결정 ..............................................................104
제1절 기대수익률과 위험 .................................................................104
1 개별자산의 기대수익률과 위험 / 105
(1) 개별자산의 기대수익률 105
(2) 개별자산의 위험 105
2. 포트폴리오의 기대수익률과 위험 / 106
(1) 포트폴리오의 기대수익률 106
(2) 포트폴리오의 위험 106
3. 체계적 위험의 측정 / 110
(1) 개별자산의 체계적 위험 110
(2) 포트폴리오의 체계적 위험 111
제2절 포트폴리오 이론 ....................................................................112
제3절 자본자산가격결정모형(CAPM) ...........................................115
제4절 위험투자안평가 .....................................................................117
1. 균형기대수익률 / 117
2. 위험투자안 평가 / 119
3. 실물옵션을 이용한 투자안 분석 / 120
요점정리 125
연습문제 127
Chapter
07 채권과 주식의 가치평가 .............................................................132
제1절 채권의 가치평가 ....................................................................132
1. 채권평가모형 / 132
(1) 가치평가의 개요 132
(2) 채권가치평가모형 133
2. 채권수익률 / 133
제2절 주식의 가치평가 ....................................................................136
1. 배당할인모형 / 136
(1) 항상성장모형 137
(2) 제로성장모형 138
(3) 2단계배당할인모형 139
(4) 주가와 성장기회 140
2. EVA모형 / 142
요점정리 145
연습문제 147

part3 자본구조와 배당정책
Chapter
08 자본비용 ......................................................................................152
제1절 자기자본비용 .........................................................................152
1. 증권시장선(SML) / 153
2. 배당할인모형 / 154
3. 우선주의 자기자본비용 / 155
제2절 타인자본비용 .........................................................................156
제3절 가중평균자본비용 ..................................................................156
1. 가중평균자본비용의 개념 / 156
2. 가중평균자본비용과 투자안의 자본비용 / 158
제4절 발행비용 ................................................................................159
1. 자본비용에서 조정하는 방법 / 160
2. 현금흐름에서 조정하는 방법 / 160
APPENDIX 1 레버리지효과 162
APPENDIX 2 비상장기업의 베타 168
요점정리 171
연습문제 173
Chapter
09 자본구조이론 ..............................................................................176
제1절 전통적 접근법 ........................................................................176
제2절 MM(1958)의 자본구조이론: 무관련이론 ...........................178
1. 명제 I / 179
2. 명제 Ⅱ / 182
3. 명제 Ⅲ / 183
제3절 MM(1963)의 자본구조이론: 수정이론 ...............................185
1. 명제 Ⅰ / 185
2. 명제 Ⅱ / 187
3. 명제 Ⅲ / 188
제4절 MM(1958, 1963)과 CAPM(1964)의 결합 ......................191
요점정리 196
연습문제 197
Chapter
10 MM 이후의 자본구조이론 .........................................................202
제1절 Miller(1977)의 자본구조이론 .............................................202
1. 법인세와 개인소득세가 존재할 경우의 기업가치 / 202
2. Miller모형: 채권시장균형과 최적자본구조 / 204
제2절 최적자본구조 가능성에 대한 이론 ........................................207
1. 파산비용과 최적자본구조 / 207
2. 대리인비용과 최적자본구조 / 209
(1) 자기자본 대리인비용 209
(2) 타인자본 대리인비용 210
(3) 대리인비용과 최적자본구조 210
3. 자본조달순위이론 / 211
요점정리 213
연습문제 215
Chapter
11 배당정책 ......................................................................................218
제1절 배당정책의 의의 및 배당절차 ................................................218
1. 배당정책의 의의 및 배당측정지표 / 218
2. 배당절차 / 219
제2절 배당정책과 기업가치 .............................................................222
1. 배당정책의 무관련성: MM이론(1961) / 222
2 고배당정책 / 224
(1) 현재소득에 대한 선호 224
(2) 대리인 비용의 감소 224
3. 저배당정책 / 224
(1) 세금 224
(2) 발행비용 225

제3절 배당정책의 고객효과 및 정보효과 ........................................225
1. 고객효과 및 자가배당 / 225
2. 정보효과 / 226
제4절 유사배당 ................................................................................227
1. 자사주매입 / 227
2. 주식배당 / 227
3. 주식분할 / 227
4. 주식병합 / 228
요점정리 229
연습문제 231

part4 재무관리의 기타 주제
Chapter
12 인수합병 ......................................................................................236
제1절 인수합병의 개념 ....................................................................236
제2절 인수합병의 이득과 비용 ........................................................237
1. 인수합병의 이득 / 237
2. 현금으로 지불한 인수합병의 비용 / 238
3. 주식으로 지불한 인수합병의 비용 / 239
제3절 인수합병의 공격전략과 방어전략 .........................................240
1. 인수합병의 공격전략 / 240
(1) 주식매집전략 240
(2) 위임장경쟁전략 240
(3) 주식공개매수전략(tender offer) 241
(4) 주식공개매수전략(takeover bid) 241
2. 인수합병의 방어전략 / 241
(1) 정관개정을 통한 방어전략 241
(2) 재무구조조정을 통한 방어전략 242
(3) 사업구조조정을 통한 방어전략 243
(4) 기타 인수합병 방어전략 244
요점정리 245
연습문제 247
Chapter
13 파생상품과 위험관리 ..................................................................251
제1절 선물 ........................................................................................251
1. 선물의 개념 / 251
2. 선물의 기능 및 종류 / 253
(1) 선물의 기능 253
(2) 선물의 종류 255
3. KOSPI200선물의 개요 / 256
4. KOSPI200선물의 가격결정 / 259
(1) 이론가격 259
(2) 차익거래전략 261
5. 헷지전략 / 262
(1) 헷지계약수 262
(2) 매도헷지 264
(3) 매수헷지 264
(4) 베타조정헷지: 시장타이밍전략 265
제2절 옵션 ........................................................................................266
1. 옵션의 개념 / 266
(1) 콜옵션과 풋옵션 266
(2) 유럽형옵션과 미국형옵션 267
(3) 내가격옵션, 외가격옵션, 등가격옵션 268
(4) 상품옵션과 금융옵션 268
2. KOSPI200옵션 / 268
3. 단순거래전략 / 270
(1) 콜옵션 매수 271
(2) 콜옵션 매도 272
(3) 풋옵션 매수 273
(4) 풋옵션 매도 274
4. 헷지전략 / 274
(1) 풋-콜등가정리 274
(2) 방어적 풋 276
5. 옵션가격결정모형 / 278
(1) 이항옵션가격결정모형(BOPM) 278
(2) 블랙-숄즈옵션가격결정모형(BSOPM) 280
제3절 스왑 ........................................................................................285
1. 이자율스왑 / 285
2. 통화스왑 / 286
3. 스왑의 거래동기: 비교우위 / 287
4. 헷지전략 / 289
(1) 고정금리자산을 변동금리자산으로 전환 289
(2) 변동금리부채를 고정금리부채로 전환 290
(3) 상품스왑을 통한 가격변동위험 헷지 290
요점정리 292
연습문제 295
Chapter
14 국제재무관리 ..............................................................................302
제1절 환율, 물가, 이자율간의 평형관계 ..........................................302
1. 구매력평가이론 / 302
(1) 절대적 구매력평가이론 302
(2) 상대적 구매력평가이론 303
2. 이자율과 환율 / 304
(1) 피셔효과 304
(2) 국제피셔효과 305
3. 이자율평가이론 / 307
제2절 선물환 및 단기금융시장을 이용한 헷지전략 ........................309
1. 선물환시장을 이용한 헷지 / 309
2. 단기금융시장을 이용한 헷지 / 310
요점정리 312
연습문제 314
APPENDIX 이자요소 317
■ 색인 ................................................................................................325

▶ 이 책은 재무관리를 다룬 이론서입니다. 재무관리의 기초적이고 전반적인 내용을 학습할 수 있도록 구성했습니다.